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8月21日上午，美國紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格一度跌至3379.4美元/盎司。近4個(gè)月來，黃金期貨價(jià)格大致在3400美元/盎司上下浮動(dòng)，8月8日至今整體呈持續(xù)震蕩下行趨勢(shì)。

金價(jià)還會(huì)跌嗎？

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，對(duì)于黃金投資新手而言，掌握“4面2性”是判斷金價(jià)趨勢(shì)的關(guān)鍵所在。

國內(nèi)金價(jià)整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。21日，國內(nèi)投資金條價(jià)格中，中鈔國鼎金條每克816.00元；上海黃金交易所投資金條價(jià)格為每克767.01元。工行紙黃金價(jià)格近期也顯著下降，截至21日上午10時(shí)，降至每克770.54元。

王紅英分析認(rèn)為，近期黃金價(jià)格下跌主要有兩方面原因。其一，國際地緣政治、軍事避險(xiǎn)情緒得以緩和。例如，特朗普與普京會(huì)晤，美烏歐領(lǐng)導(dǎo)人舉行多方會(huì)晤等使烏克蘭危機(jī)趨于緩和，這是導(dǎo)致金價(jià)下跌最直接的因素。其二，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美元近期升值，對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生了技術(shù)性下調(diào)的壓制作用。

影響這波黃金變化的趨勢(shì)，還有更多歷史因素的積累。2025年4月倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格價(jià)創(chuàng)下近3500美元/盎司高點(diǎn)后，多次上攻均未突破，這表明金價(jià)處于高位且嚴(yán)重高估，同時(shí)缺乏新的利好刺激政策，或難再創(chuàng)新高。

匯管信息研究院副院長趙慶明指出，從中長期來看，央行購金規(guī)模有所收窄，這對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系產(chǎn)生了顯著影響，當(dāng)前金價(jià)短期下跌是因?yàn)楣乐颠^高。

另外，投資者的避險(xiǎn)情緒減緩以及美元的強(qiáng)勢(shì)，也將繼續(xù)影響黃金價(jià)格進(jìn)一步走低。

王紅英分析，未來三季度甚至四季度初期，黃金價(jià)格大概率會(huì)保持相對(duì)疲軟的走勢(shì)。在主力合約中，3350美元/盎司是近期多空爭奪的平衡點(diǎn)，黃金價(jià)格圍繞其上下震蕩；而3300美元/盎司是近期和幾個(gè)月箱體震蕩的下沿，一旦跌破，黃金價(jià)格有短期走低的概率。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林則在接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示出不同觀點(diǎn)，雖然也認(rèn)為這波下行支撐就在3350美元/盎司附近，但他認(rèn)為金價(jià)短期不太可能大幅下跌。

而王紅英則提示，不可排除黃金價(jià)格大幅下跌甚至暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。若美聯(lián)儲(chǔ)以鮑威爾為首的鷹派態(tài)度，判斷美國高關(guān)稅會(huì)帶來預(yù)期通脹，從而保持強(qiáng)勢(shì)鷹派態(tài)度，這會(huì)使黃金價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)；若特朗普調(diào)停下烏克蘭危機(jī)出現(xiàn)明顯緩和甚至達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，黃金避險(xiǎn)情緒快速消散，會(huì)導(dǎo)致金價(jià)進(jìn)一步大跌，甚至突破3300美元每盎司的支撐水平；若全球央行停止購金，黃金價(jià)格會(huì)跌破3300美元每盎司的關(guān)鍵支撐，出現(xiàn)大幅下跌。

盡管黃金價(jià)格短期面臨下行壓力，但從中長期來看，仍存在諸多利多因素。

王紅英表示，全球政府信用擴(kuò)張，各國央行中長期大概率仍會(huì)保持持續(xù)購買黃金的策略，這是支撐黃金價(jià)格上漲的重要因素之一。

他認(rèn)為，在基本面上，黃金受到各國央行青睞，供求關(guān)系依然緊張；技術(shù)上，黃金處在60日移動(dòng)平均線的上沿，中長期上漲趨勢(shì)未改變；資金角度，各國央行購買黃金的熱情依然存在，沒有停止購買甚至拋售的跡象。

未來黃金價(jià)格上漲需地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、央行購金、寬松貨幣政策以及全球金融風(fēng)險(xiǎn)等幾大因素形成合力，才有可能突破前高。

趙慶明指出，目前金價(jià)缺乏新的利好刺激政策，難以創(chuàng)新高，但若這些因素發(fā)生變化，將為黃金價(jià)格上漲提供動(dòng)力。

目前，地緣政治沖突雖短期緩和，但在存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，各國之間的利益博弈依然存在，當(dāng)外界事件發(fā)生并對(duì)市場(chǎng)形成刺激時(shí)，就會(huì)帶來黃金價(jià)格的大幅度上漲。

盤和林認(rèn)為，短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)還有降息預(yù)期，一般降息意味著美元貶值，而美元貶值會(huì)推高黃金價(jià)格。這也為黃金價(jià)格在短期波動(dòng)后可能迎來上漲提供了一定的預(yù)期支撐。

對(duì)于投資者而言，掌握判斷黃金價(jià)格趨勢(shì)的方法至關(guān)重要。王紅英解釋，可用“4面2性”法進(jìn)行分析。

基本面涵蓋黃金的供求關(guān)系等關(guān)鍵信息，是影響價(jià)格的重要因素。礦產(chǎn)金開采成本上升、產(chǎn)量品位下降會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)減少，而價(jià)格高位時(shí)再生金回收量會(huì)增加，央行售金行為也會(huì)對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生影響；需求端則包括首飾需求（如印度婚慶旺季需求激增）、工業(yè)需求（電子、航空航天領(lǐng)域應(yīng)用）、投資需求（經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)避險(xiǎn)資金流入）以及央行購金等。

宏觀面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也不容忽視。美元匯率、實(shí)際利率、通貨膨脹等都會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，美元走強(qiáng)會(huì)使金價(jià)承壓，利率上升時(shí)持有黃金的機(jī)會(huì)成本增加，導(dǎo)致金價(jià)下跌，而通脹高企時(shí)，黃金作為保值資產(chǎn)的需求會(huì)激增。

信息面是短期波動(dòng)的催化劑。地緣政治局勢(shì)，如戰(zhàn)爭、沖突、政治動(dòng)蕩等會(huì)引發(fā)避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)金價(jià)上漲；政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如央行貨幣政策、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布等，會(huì)直接影響市場(chǎng)對(duì)利率和經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期；市場(chǎng)預(yù)期與情緒，如投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退、關(guān)稅政策變動(dòng)等事件的預(yù)期，會(huì)通過資金流向在短期內(nèi)影響價(jià)格。

技術(shù)面可通過價(jià)格走勢(shì)圖、成交量、均線等技術(shù)指標(biāo)，判斷短期趨勢(shì)，輔助預(yù)測(cè)買賣點(diǎn)。例如，觀察黃金價(jià)格在關(guān)鍵價(jià)位的表現(xiàn)，以及成交量的變化等。資金面則需追蹤大型機(jī)構(gòu)的持倉變化，如黃金ETF的資金流入流出情況，這能夠反映市場(chǎng)資金對(duì)黃金的配置需求。

此外，季節(jié)性與周期性因素也不容忽視。黃金需求存在季節(jié)性規(guī)律，如8-9月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季會(huì)推動(dòng)需求回升，同時(shí)受經(jīng)濟(jì)周期影響，衰退期避險(xiǎn)需求上升，繁榮期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)分流資金。

王紅英建議，投資者無論從消費(fèi)還是投資角度，都可以在不同時(shí)間序列下按照“4面2性”邏輯梳理相關(guān)信息，從而選擇合適的消費(fèi)和投資策略。