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秦勃

習(xí)近平總書(shū)記指出：“要做好科技金融這篇文章，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技?！眽汛竽托馁Y本，推動(dòng)金融與科技、耐心資本與硬科技有機(jī)融合，是我們黨對(duì)金融資本發(fā)展和科技創(chuàng)新規(guī)律性認(rèn)識(shí)的一次飛躍，也是加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要舉措。

金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，也是科技創(chuàng)新的加油站。無(wú)論是基礎(chǔ)理論研究，還是產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新，都離不開(kāi)金融資本的支撐?！澳托摹倍?，對(duì)于科技創(chuàng)新而言是鐵律，對(duì)于追逐利益的資本而言，則是需要大力倡導(dǎo)培育的一種“美德”。縱觀世界，任何科技成果的重大突破，都必須歷經(jīng)漫長(zhǎng)周期的積淀，少則幾年，多則數(shù)十年甚至更久，是一場(chǎng)實(shí)實(shí)在在的長(zhǎng)跑，沒(méi)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持是難以做到的。很多從0到1的原創(chuàng)性、顛覆性的科技創(chuàng)新活動(dòng)，具有投入高、周期長(zhǎng)、充滿不確定性等特點(diǎn)，往往會(huì)經(jīng)歷“看不清”和“熬時(shí)間”之痛，難以產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的投資回報(bào)，資本的耐心就顯得尤為可貴。科技創(chuàng)新不能急功近利，如果一味追求“快出成果”“出快成果”，今年拿項(xiàng)目給經(jīng)費(fèi)，明年就要見(jiàn)成果，要求科研人員只許成功、不許失敗，那就只會(huì)產(chǎn)生很多“大路貨”“快餐式成果”。實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新突破，既需要科研人員“板凳要坐十年冷”，也需要資本“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，與時(shí)間“做朋友”，提供長(zhǎng)期而穩(wěn)定的資金支持，包容“十年不鳴”、靜待“一鳴驚人”。

耐心資本與新質(zhì)生產(chǎn)力，兩者互為依存、相伴成長(zhǎng)。新質(zhì)生產(chǎn)力的顯著特點(diǎn)是創(chuàng)新，而不少創(chuàng)新周期漫長(zhǎng)，很難準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)化前景，需要具有眼光的機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期相伴，用資本后盾解決創(chuàng)業(yè)者與科學(xué)家的后顧之憂。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是從“書(shū)架”到“貨架”的過(guò)程，科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品再賣(mài)出去，要經(jīng)歷馬克思所說(shuō)的“驚險(xiǎn)的一躍”。有些創(chuàng)造發(fā)明排除萬(wàn)難走到產(chǎn)品階段，也可能不被市場(chǎng)或消費(fèi)者接受而“死亡”，這即是高科技創(chuàng)新領(lǐng)域常見(jiàn)的“死亡谷”現(xiàn)象。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的道路是用失敗的磚頭鋪出來(lái)的，每次創(chuàng)新突破背后都有無(wú)數(shù)次的探索失敗。耐心資本的顯著特點(diǎn)是長(zhǎng)期投資視野，就像慧眼識(shí)珠的伯樂(lè)一樣，尋找著那些有潛力的千里馬，愿意陪伴企業(yè)經(jīng)歷成長(zhǎng)的各個(gè)階段，能夠包容失敗所帶來(lái)的損失，給予足夠的時(shí)間去實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，支持他們從困難中走出來(lái)、從失敗中站起來(lái)，陪伴企業(yè)跨越“死亡之谷”。

耐心是投資者最好的美德，也是穿越周期波動(dòng)、獲得穩(wěn)定收益的根本途徑。巴菲特作為聞名全球的價(jià)值投資者，為人稱(chēng)道的不僅僅是他獨(dú)到的眼光，尤其是他足夠的耐心。他比較著名的投資案例，最短的也有6年，平均持有10年以上。投行業(yè)有句名言，耐心就是用80%的難熬時(shí)光，去等待20%的燦爛收獲時(shí)間。堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，孵化出具有獨(dú)創(chuàng)技術(shù)的企業(yè)或是催生出新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，耐心資本也會(huì)因此收獲“時(shí)間的玫瑰”?？苿?chuàng)企業(yè)大多是新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)新技術(shù)開(kāi)始得到應(yīng)用，市場(chǎng)需求逐步釋放時(shí)，那些在早期就開(kāi)始投入的投資者終將獲得豐厚回報(bào)。

立志在堅(jiān)不在銳，成功在久不在速。投資機(jī)構(gòu)要摒棄“急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢(qián)”的浮躁心態(tài)，堅(jiān)持做長(zhǎng)期投資、戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資，堅(jiān)定做創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)現(xiàn)者、陪伴者，幫助更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。要從“短線客”向“合伙人”轉(zhuǎn)變，從單純資金提供者變?yōu)槿轿恢С终撸l(fā)揮深耕細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和鏈接全域的資源優(yōu)勢(shì)，更好地賦能科創(chuàng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)新技術(shù)產(chǎn)品化、商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化。

壯大耐心資本需要機(jī)構(gòu)、政策與市場(chǎng)形成合力。要著力營(yíng)造“政府領(lǐng)投、機(jī)構(gòu)跟投”的氛圍，發(fā)揮國(guó)有資本催化劑的作用，引導(dǎo)和激勵(lì)更多社會(huì)資本進(jìn)入長(zhǎng)周期領(lǐng)域。要根據(jù)耐心資本的特征設(shè)置更長(zhǎng)周期投資回報(bào)率的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，積極引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值，避免一味“賺快錢(qián)”，培育形成長(zhǎng)期投資文化。改善市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則，營(yíng)造寬松投資環(huán)境，積極拓展投資渠道，營(yíng)造支持科技創(chuàng)新的良好金融生態(tài)。建立資本多元化退出機(jī)制，打通“募投管退”全鏈條，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展環(huán)境，讓資本有信心和耐心投小、投早、投長(zhǎng)期，形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)的生態(tài)圈。

【作者為湖南省中國(guó)特色社會(huì)主義理論體系研究中心省委黨?；靥丶s研究員。本文系湖南省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“習(xí)近平總書(shū)記關(guān)于全面深化改革的重要論述研究”（24YBA029）階段性成果】

責(zé)編：楊興東

一審：楊興東

二審：易博文

三審：王禮生

來(lái)源：湖南日?qǐng)?bào)·新湖南客戶端